跨期套利，是利用同一商品不同交割月份合约之间的价差进行交易，并在出现有利变化时对冲而获利的。其交易特点主要体现为“两个相同”和“两个不同”，即交易的期货商品相同、买进或卖出的时间相同；期货合约的交割月份不同、两个期货合约的价格不同。不同合约无法脱离当前相似的基本面，但由于不同时间交易的关注点有所区别，所以也造成了价格走势强弱的区别，并为投资者提供了套利机会。

 

　　跨期套利属于套期图利交易中最常用的一种，实际操作中又分为牛市套利（买空套利）、熊市套利（卖空套利）和蝶式套利。在进行农产品牛市套利交易时，交易者买进近期月份合约，同时卖出远期月份合约，并寄希望于近期合约的价格上涨幅度会大于远期合约价格的上涨幅度。熊市套利则刚好相反，为卖出近期合约、买进远期合约。蝶式套利由一手牛市套利和一手熊市套利组合而成，是利用不同交割月份的价差进行套期获利，它由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成，是一种期权策略，风险有限，盈利也有限。

 

　　农产品和工业品有一个很大的区别，即成长周期对月间价格结构有很重要的影响。我国大豆主要从美国、巴西、阿根廷进口，而美国和巴西分列南北美洲，大豆播种和成熟时间不一样，所以供应我国的时间窗口也有所区别。通常来说，1月豆粕合约主要交易美国大豆，5月合约交易巴西大豆，产区的产量、供应节奏、成本变化等因素也会作用于不同的合约，从而带来套利机会。同样，玉米也有很强的月间区别，受到临储拍卖的影响，我国玉米供应主要分为两个阶段，每年的4—5月、10月由临储拍卖主导，而其他时间市场主要交易新粮，期货交易的是市场预期。因此，5月合约的关注点在于拍卖成本和供应量，9月会反映拍卖节奏和种植阶段的影响，1月会关注供需结构的整体变化，由此也会存在不同的价格强弱关系。