一、买入套期保值

为防止未来现货价格上涨，交易者先在期货市场上持有多头头寸。也叫多头套期保值。

（一）使用对象及范围

1、加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况；

2、供货方已经跟需求方签订好现货供应合同，将来交货，但尚未购进货源，担心日后该货物价格上涨。[例]

3、当前价格合适，但缺乏资金，或仓储能力不足，或一时找不到符合规格的商品，担心日后价格上涨。

 

（二）买入套期保值的操作方

[例1]广东某一铝型材厂的主要原材料是铝锭，1994年3月铝锭的现货价为13000元/吨，该厂根据市场情况变化，认为两个月后铝锭的市场价格将会上涨，为回避两个月后购入600吨铝锭的价格风险，该厂决定进行套期保值。3月初以13200元/吨的价格买入600吨5月份到期的铝锭期货合约，到5月初该厂在现货市场买铝锭时价格以上涨至15000元/吨，而此时期货价格也已上涨到15200元/吨，见表6-1

表6-1                        买入套期保值实例

假如5月初铝锭的价格不长反而下跌500元/吨，情况如下：

表6—2                     买入套期保值实例

（三）买入套期保值的利弊分析

1、买入套期保值能够回避价格上涨带来的风险。

2、提高企业的资金使用效率。

3、对需要库存的商品来说，节省了一些仓储费、保险费和损耗费。

4、能够促使现货合同顺利签订

套期保值在回避价格不利风险的同时，也放弃了价格有利时的获利机会，同时还要支付交易成本。

 

二、卖出套期保值

为防止未来现货价格下跌给将要出售的产品造成风险，而事先在期货市场以当前价格抛出期货合约，从而达到保值的目的。也叫空头保值。
 

（一）适用对象与范围

1、直接生产商品期货实物的厂家、农场、工厂等手头有库存商品尚未销售或即将生产、收获某种商品期货实物，担心日后出售时价格下跌；

2、储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售，或已签订将来以特定价格买进某一商品合同但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌；

3、加工制造商担心库存原材料价格下跌。

 

（二）卖出套期保值的操作方法

[例2]东北某一农垦公司主要种植大豆，1996年9月初因中国饲料工业的发展而对大豆的需求大增，同时9月初因大豆正处在青黄不接的需求旺季而导致了现货价格一直在3300元/吨左右的价格水平上波动，此时1997年1月份到期的期货合约的价格也在3400元/吨的价位上徘徊。该公司经过充分的市场调研，认为由于1996年底和1997年初的大豆价格过高，会导致大豆种植面积的扩大，同时由于大豆主产区天气状况良好，下年度大豆产量将会剧增，价格将会下跌，遂决定为尚未收获的大豆保值：

 

该公司预计大豆产量50000吨。1996年9月初在大连交易所卖出50000吨1997年1月份到期交割的大豆合约，价格为3400元/吨。到了1996年底1997年初，大豆价格果然下跌，该公司平均现货价只能达到2700元/吨，但97年1月交割的大豆合约也下跌到2800元/吨，期现货均下跌600元/吨。操作结果见表6--3

表6—3                   卖出套期保值实例

 

如果97年初上涨，期现货均上涨200元/吨，则结果如下：

表6—4                卖出套期保值实例

 

（三）卖出套期保值的利弊分析

利：

1、能够回避未来价格下跌的风险

2、经营企业按目标价格实现销售收入

3、有利于现货合约的签订。
 

弊：

放弃了获得价格有利时的获利机会，及额外的交易费用